國務(wù)院決定從明年起率先在上海交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)試點增值稅改革，將營業(yè)稅改為增值稅。一方面避免重復(fù)征稅有望降物價，另一方面相關(guān)上市公司有望提升利潤空間。此舉已成為繼匯金增持四大行之后，對A股市場的又一新的政策利好。

    受此影響，昨日交通運輸、商貿(mào)零售、建筑業(yè)以及其他服務(wù)業(yè)上市公司股票整體呈現(xiàn)良好上升態(tài)勢，由于增值稅改革今后將從點到面推進，因此，在短期相對注重滬市本地股的同時，中線也可發(fā)掘其他地域的受益板塊機會。

    商貿(mào)零售：業(yè)績有望快速增長

    增值稅改革，不同行業(yè)受益情況各不相同，其中商貿(mào)零售業(yè)最為受益。

    從全行業(yè)情況來看，商貿(mào)零售今年中期業(yè)績增速超過去年同期且三季報情況良好，國慶黃金周零售上市公司亦銷售理想。該行業(yè)全年業(yè)績增長基本確定，百貨、專業(yè)連鎖業(yè)的業(yè)績均有望維持快速增長態(tài)勢。

    10月25日，商務(wù)部等三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于“十二五”時期做好擴大消費工作的意見》，明確了“十二五”商務(wù)領(lǐng)域擴大消費的指導(dǎo)思想、基本原則、主要任務(wù)和財政金融支持政策。這是落實“防通脹、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的部署，有利于增強流通領(lǐng)域在擴大消費中的作用，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    建議關(guān)注品種：徐家匯。

    交通運輸：看好航空鐵路物流

    交運物流涵蓋了鐵路、航空機場、航運、城市交通、物流等子行業(yè)，景氣度各不同，抓市場機會不光要看到增值稅改革之利多，還須結(jié)合各子行業(yè)景氣度而定。

    其中航空業(yè)三季度景氣度保持高位，國際航線迅速回升，且國際油價上漲壓力趨緩，人民幣升值勢頭較猛。目前，航空股的股價對應(yīng)2011年的市盈率已不到10倍，板塊彈性較大。機場業(yè)務(wù)相對而言增速放緩，運營顯平淡。在鐵路方面，今年前三季度，全國鐵路客貨運量實現(xiàn)同比大幅增長，且均超過年計劃進度。預(yù)計今年鐵路行業(yè)的業(yè)績增長能夠保持穩(wěn)定，加上鐵路改革中長期政策利好預(yù)期，目前鐵路板塊的估值水平具備較高的安全邊際。而航運市場由于整體需求下降、運力過剩矛盾突出，整體呈低迷狀態(tài)。進入四季度，干散貨市場的需求可能將有所回升，但中長期還要等待需求的全面復(fù)蘇。而物流業(yè)增長勢頭良好，前景看好，已成為交通運輸業(yè)的一大亮點。該子行業(yè)的三季報業(yè)績有望繼續(xù)保持30%的增速并在交運行業(yè)中繼續(xù)表現(xiàn)領(lǐng)先。在政策利好預(yù)期和業(yè)績增長的雙重驅(qū)動下，可看好物流板塊的四季度行情。

    建議關(guān)注品種：大眾交通。

    建筑業(yè)：雙重刺激或超跌反彈

    建筑業(yè)與生產(chǎn)密切相關(guān)，有較大額固定資產(chǎn)進項，但因為不在增值稅范圍內(nèi)，所以不能進行固定資產(chǎn)進項抵扣，而本次改革試點的目的就在于讓相關(guān)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)可以享受增值稅抵扣政策，此對于建筑業(yè)形成利好。

    但由于今年以來流動性收緊對基建投資進度的影響，限購政策出臺也影響房地產(chǎn)銷售，同時地產(chǎn)調(diào)控的政策力度未減，建筑業(yè)股已長期受到市場的冷落。因此，目前在“超跌反彈+增值稅改革”的雙重刺激下，一些建筑業(yè)股可望迎來難得的上漲機會。香港股市里中國中鐵近階段從1.43港元快速沖上3元大關(guān)，而A股市場多數(shù)建筑業(yè)股正呈蓄勢待發(fā)狀態(tài)。

    建議關(guān)注品種：浦東建設(shè)。

    其他服務(wù)業(yè)：減稅有利健康發(fā)展

    其他服務(wù)業(yè)還包括金融保險、餐飲旅游、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、網(wǎng)絡(luò)類產(chǎn)業(yè)等。

    上海的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)達，2009年國務(wù)院批復(fù)上海加快推進國際金融、航運“兩個中心”建設(shè)的相關(guān)文件，人們就期待高端制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)成為上海經(jīng)濟加速跑的“兩條腿”。然而，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域重復(fù)征稅問題突出，也困擾著服務(wù)業(yè)的發(fā)展。這次針對相關(guān)領(lǐng)域進行稅收結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策，將對推動上海服務(wù)業(yè)加速發(fā)展具有重要意義。建議關(guān)注：東方明珠。

    至于金融保險業(yè)，其營業(yè)稅稅率為5%，而國外大都無此稅項。若商業(yè)銀行營業(yè)稅下降2個百分點，14家上市銀行的凈利潤將平均增長達到5.26個百分點。這意味著，如果對金融機構(gòu)稅收進行改革，將在一定程度上提升銀行利潤水平。但此次新政提到的部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是否包含金融保險業(yè)目前尚未有定論，還須進一步觀察政策的細化。